सिर्फ जीएमपी के भरोसे न करें आईपीओ में निवेश, शेयर खरीदने से पहले कंपनी की वित्तीय सेहत और वैल्यूएशन की करें जांच|

प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) में निवेश करने से पहले अक्सर निवेशक ग्रे मार्केट प्रीमियम यानी जीएमपी (GMP) पर सबसे ज्यादा नजर रखते हैं। कई लोग केवल ऊंचा जीएमपी देखकर ही आईपीओ में पैसा लगा देते हैं, लेकिन यह रणनीति हमेशा फायदेमंद साबित हो न हो, ऐसा जरूरी नहीं है। हाल के कुछ उदाहरण और बाजार विशेषज्ञों की सलाह बताती है कि केवल जीएमपी के भरोसे रहना जोखिम भरा हो सकता है। आइए विस्तार से जानते हैं कि जीएमपी क्या होता है और आईपीओ में निवेश करते समय किन बातों का ध्यान रखना बेहद जरूरी है।

क्या होता है ग्रे मार्केट प्रीमियम (GMP)?

जीएमपी का पूरा नाम ग्रे मार्केट प्रीमियम है। यह वह अतिरिक्त कीमत होती है, जिसे ग्रे मार्केट में कुछ खरीदार आईपीओ के शेयरों के लिए उसके तयशुदा इश्यू प्राइस से अधिक देने को तैयार रहते हैं।

उदाहरण के लिए, यदि किसी कंपनी के आईपीओ का इश्यू प्राइस 200 रुपये है और उसका जीएमपी 60 रुपये चल रहा है, तो ग्रे मार्केट में शेयर की अनुमानित कीमत 260 रुपये आंकी जाती है। हालांकि, यह पूरी तरह से एक अनौपचारिक अनुमान होता है और शेयर की वास्तविक लिस्टिंग कीमत इससे काफी अलग हो सकती है।

ऊंचा जीएमपी बेहतर लिस्टिंग की गारंटी नहीं

जब भी कोई कंपनी शेयर बाजार में आईपीओ लाती है, तो निवेशक उसके जीएमपी को लेकर काफी उत्सुक रहते हैं। अधिक जीएमपी देखकर यह उम्मीद की जाती है कि शेयर बाजार में लिस्टिंग के दिन तगड़ा मुनाफा मिलेगा।

लेकिन आंकड़े बताते हैं कि हर बार ऐसा नहीं होता है। एक रिपोर्ट के मुताबिक, लगभग 57% आईपीओ की लिस्टिंग उनके सबसे ज्यादा जीएमपी के आधार पर लगाए गए अनुमान से नीचे रही है। इसका मतलब साफ है कि ऊंचा जीएमपी बेहतर लिस्टिंग की कोई पक्की गारंटी नहीं देता है।

उदाहरणों से समझें जीएमपी का उतार-चढ़ाव

जीएमपी के अनिश्चित होने के कई उदाहरण बाजार में मौजूद हैं। हाल ही में जियो के आईपीओ का जीएमपी शानदार था और उसने निवेशकों को लिस्टिंग पर बढ़िया मुनाफा दिया था।

इसके उलट, नवंबर 2025 में आए लेंसकार्ट के आईपीओ का शुरुआती जीएमपी भी काफी जबरदस्त था, लेकिन जब इसकी लिस्टिंग हुई तो निवेशकों को भारी नुकसान उठाना पड़ा। इसी तरह, हाल ही में अंताला इंडस्ट्रीज के आईपीओ के साथ भी हुआ, जहां ऊंचे जीएमपी के बावजूद इसकी लिस्टिंग इश्यू प्राइस से नीचे हुई थी।

क्यों बदलता रहता है जीएमपी?

आईपीओ के पूरे शेड्यूल के दौरान यानी लिस्टिंग तक जीएमपी में लगातार बदलाव होते रहते हैं। इसके पीछे कई मुख्य वजहें जिम्मेदार होती हैं, जिनमें शामिल हैं:

• आईपीओ की बाजार में मांग और सब्सक्रिप्शन के आंकड़े
• कंपनी की कमाई और उसका मुनाफा
• शेयरों का वैल्यूएशन और संबंधित उद्योग की स्थिति
• शेयर बाजार का समग्र माहौल और धारणा

सकारात्मक जीएमपी बाजार में मजबूत दिलचस्पी को दिखाता है, जबकि शून्य या नकारात्मक जीएमपी कमजोर धारणा को दर्शाता है। हालांकि, कम जीएमपी का मतलब यह बिल्कुल नहीं होता कि कंपनी भविष्य में या लंबी अवधि में अच्छा प्रदर्शन नहीं कर पाएगी।

सेबी का नियंत्रण नहीं होता है ग्रे मार्केट पर

निवेशकों को यह बात विशेष रूप से ध्यान रखनी चाहिए कि ग्रे मार्केट शेयर बाजार का कोई आधिकारिक हिस्सा नहीं है। इन सौदों पर भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड यानी SEBI का सीधा नियमन या नियंत्रण नहीं होता है।

जीएमपी के आंकड़े बहुत तेजी से बदल सकते हैं और कई बार इन्हें बढ़ा-चढ़ाकर दिखाए जाने की आशंका भी बनी रहती है। यही वजह है कि सिर्फ जीएमपी के आंकड़ों को देखकर किसी भी आईपीओ में आवेदन करना वित्तीय जोखिम को बढ़ा सकता है।

निवेशकों को किन बातों पर देना चाहिए ध्यान?

पॉकेटफुल के फाउंडर और कैपिटल मार्केट विशेषज्ञ सर्वम गोयल के अनुसार, आईपीओ में निवेश करते समय सिर्फ जीएमपी देखना ही काफी नहीं है। निवेशकों को निम्नलिखित पहलुओं की गहराई से जांच करनी चाहिए:

• इश्यू का कुल साइज और एंकर निवेशक
• कंपनी के लिए अंडरराइटर की भूमिका निभाने वाले बैंक
• कंपनी का मूल बिजनेस मॉडल और पिछले वर्षों का वित्तीय प्रदर्शन
• कंपनी का वैल्यूएशन और कैश फ्लो (नकदी प्रवाह)

विशेषज्ञों का कहना है कि यदि किसी कंपनी का वैल्यूएशन जरूरत से ज्यादा बताया जा रहा है, तो ऐसे आईपीओ में निवेश करने से बचना चाहिए, भले ही उसका जीएमपी कितना भी ऊंचा क्यों न हो। पेटीएम (One97 Communications) का आईपीओ इसका एक बड़ा उदाहरण है, जिसका शेयर अपनी लिस्टिंग के 5 साल बाद अब जाकर अपने इश्यू प्राइस से ऊपर आया है। इसलिए समझदारी इसी में है कि निवेश से पहले कंपनी की वित्तीय स्थिति और बुनियादी पहलुओं की पूरी जांच जरूर की जाए।